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A股何时“入指”?

2016-12-13 08:17| 发布者: admin| 查看: 1600| 评论: 0

摘要:   把中国股票纳入全球基准股指,对中国和指数提供商双方都有好处。然而,中国的三个问题使指数提供商犹豫不决。   英国《金融时报》 阿莉娅•拉姆 报道   在世界最大指数提供商MSCI明晟连续第三年拒绝将 ...


  把中国股票纳入全球基准股指,对中国和指数提供商双方都有好处。然而,中国的三个问题使指数提供商犹豫不决。

  英国《金融时报》 阿莉娅•拉姆 报道

  在世界最大指数提供商MSCI明晟连续第三年拒绝将中国纳入其新兴市场指数之前数天,中国证监会的一名高级官员断言,中国股市被纳入这个重要的基准指数是一个“历史必然”。

  “早晚会发生,”祁斌在上海陆家嘴金融区举行的一个论坛上说:“(当你参与一个市场时)最好不要等太久。”

  数天后,MSCI的拒绝给了北京一次尴尬的打击,北京一直试图通过改革资本市场在MSCI的指数中赢得一席之地。

  是否被纳入事关重大:在中国努力应对增长放缓之际,被纳入MSCI指数将提升中国吸引外国投资的能力。全球有1.5万亿美元的资产追踪MSCI明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Markets index),被纳入该指数将使一个国家在全球投资者眼中地位上升。中国一再被一些最大的指数提供商拒之门外——中国也未能被纳入标准普尔(S&P)和富时罗素(FTSE Russell)的主要新兴市场指数——限制了流入这个拥有14亿人口的国家的境外投资。

  对祁斌和北京方面的其他改革者而言,现在的问题是世界第二大经济体何时(如果最终被纳入的话)能够在这类基准指数中赢得一席之地,助推其进入开放的下一个阶段。

  “中国被纳入是必然的,”中国投资机构中邮基金(China Post Fund)旗下的国际资产管理部门中邮国际(China Post Global)的董事总经理丹尼•多兰(Danny Dolan)说。

  该集团正在押注,在被纳入基准指数之后,流入中国的国际投资将会增加。该集团计划在明年初推出两个采用Smart Beta策略的交易所交易基金(ETF)。“(纳入)很可能会在2017年发生,”多兰说:“MSCI有巨大的动机将中国纳入其指数。从表现视角看,这些指数正因为把中国挡在门外而吃亏。中国是一个巨大的增长引擎。”

  根据瑞信(Credit Suisse)的数据,中国占世界国内生产总值(GDP)的13%,其A股市场占全球总市值的十分之一。因为预测中国将迎来新的资本流动,这家瑞士金融服务公司已经在中国推出国内证券经纪业务。

  然而,中国市场的三个特点让指数提供商感到忧虑:对外国投资者汇出资金的限制;任何与A股挂钩的新金融产品都需要得到中国批准这个要求;以及类似去年夏天搅乱中国股市的股票停牌再度发生的可能。据指数提供商表示,对汇出资金的限制是最大的问题。“如果一家基金管理公司不得不应对赎回请求,而能够汇回本国的资金额度又有硬性限制的话,这就会造成问题,”标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的全球股指总监迈克尔•奥尔扎诺(Michael Orzano)说。

  富时罗素首席执行官麦思平(Mark Makepeace)补充道,向外国投资者开放中国市场的合格境外机构投资者(QFII)制度,在授予投资额度方面青睐较大的资产管理公司。“只有在你是一家大型基金的情况下,你才能获得额度,而且,你可以相当容易地买入,但你不能同样容易地卖出,”他说。

  “我们期盼这些限制会被解除。我们可以估计(解除限制的时间),但在限制解除之前,我们无从得知。这就是主要的障碍。”

  活跃型投资者更加乐观。他们主张,本月启动的深港通(Shenzhen-Hong Kong Stock Connect)将鼓励更多境外投资,增强中国股市被纳入基准指数的理由。深港通项目将中国规模庞大、以科技股为主的深交所(Shenzhen Stock Exchange)与香港对接。

  “(拒绝把中国纳入其指数)意味着MSCI正在发出矛盾的信号,然而值得指出的是,在(MSCI的)上一次审核后,有关方面做出了一些改善,”专注于新兴市场的资产管理公司East Capital的合伙人习卡琳(Karine Hirn)说。

  习卡琳相信,深港通将深化其他改革,包括提高境外总投资额度,对深港通和沪港通放松额度规则,对停牌采取更严的限制。她主张,这将改善中国的投资环境。“事情正朝着正确的方向发展,问题不是中国是否会被纳入,而是何时会被纳入。”

  Old Mutual Global Investors的亚洲股票业务主管乔希•克拉布(Josh Crabb)表示,深港通将让外国投资者了解中国市场提供的高回报。“这一连通机制意味着人们能够更容易地买入和卖出,随着它们慢慢开放,它们会看到相对业绩(改善),”他说。

  克拉布举出韩国和台湾逐渐被纳入全球股票基准的例子,来说明最初的资本流入如何让投资者萌生信心。

  然而,指数提供商指出,深港通依然没有覆盖全部A股市场。“深港通改善了局面,但其包含的股票数量依然有限,”富时罗素的麦思平说。

  MSCI拒绝置评。

  译者/徐行


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